界面新闻记者 |
继2024年净利润骤降63%后，LED显示龙头艾比森（300389.SZ）又披露了一份业绩降幅近五成的2025年一季报。
4月17日晚间，艾比森公告，公司一季度实现营业收入8.26亿元，同比下降4.47%；实现归属于上市公司股东的净利润3,641.00万元，同比降幅48.69%。
不久前的2024年年报显示，公司营收36.63亿元，同比下降8.58%；归母净利润1.17亿元，同比下降62.98%。
连降的趋势与艾比森一年前提出的阶段性战略目标渐行渐远。2024年初，公司在2023年已实现签单约53亿元的基础上提出，力争2024年实现签单80亿元，2025年实现签单100亿元。实际结果大幅缩水，去年公司实际签单只有约42.56亿元。
艾比森证券部人士回应界面新闻称，今年签单目标未对外披露过。
更值得注意的是，界面新闻计算发现，艾比森LED显示屏每平方米单价已跌破了万元关口，且公司产能利用率大幅降至不到70%。
那么，艾比森今年业绩能企稳吗？在关税等地缘政治巨变的当下，海外业务占比较高的艾比森，今年的日子也不太好过，或将面临外销内需的双重夹击。
国内业务断崖式下降
艾比森是一家LED显示应用与服务提供商，下游应用包括体育赛事、舞台演出、广告等场景。
在2021年至2023年三年高增过后，艾比森业绩明显增长乏力。
对今年一季报业绩下滑的原因，艾比森表示，报告期计提的应收账款减值准备增加、证券投资的公允价值损失增加以及收到的 *** 补助减少综合影响所致。
这种下滑的趋势在2024年已显现。
营收下滑主要在2024年下半年，第三、四季度营收同比增长-2.73%和-35.69%；归母净利润下行则贯穿全年，第四季度甚至出现了单季81万元的亏损。
国内市场拖累了艾比森业绩表现。
一季报未披露具体区域表现，去年年报显示，公司海外市场实现营业收入29.31亿元，同比增长13.78%；中国市场实现营业收入7.32亿元，同比下降48.84%。国内市场主要受政务采购缩减影响，同时行业竞争态势加剧。
去年艾比森海外营收占比由以往的超过六成，一举冲高至80%；而国内市场营收占比相应由35.70%下降至约20%。
量价齐降是艾比森去年业绩下滑的主因。
价格上，界面新闻发现，LED显示屏销售单价在呈阶梯式下降，2024年每平方米单价甚至跌破万元关口。
综合各年的财报数据可算得，艾比森LED显示屏2022年和2023年每平方米单价分别为1.23万元和1.04万元。到了2024年，这一产品平均每平方米售价降至9920元。
受此影响，2024年艾比森实现毛利率27.48%，同比下降约2个百分点。
2023年艾比森牺牲毛利率换取了一定的签单和规模，当年签单量大幅增加51%至53亿元。彼时，艾比森证券部人士回应界面新闻称：“市场上同质的产品在大家一起跟进后价格会有所下调。也有部分签单的因素在。”
但2024年，在毛利率继续下降的同时，订单量远不如预期。艾比森原计划为“力争2024年实现签单80亿元”，但实际签单只有约42.56亿元，降幅约20%。
因此，销售量同步下行。艾比森去年的销售量35.58万平方米，较2023年的37.38万平方米降了近5%。
值得注意的是，艾比森的产能利用率也在下降。
艾比森2022年产能利用率90%；2023年，公司产能在增加8万平方米后，依然能保持89%的产能利用率。
然而2024年，公司LED显示屏总产能32万平方米，实际产量21.70万平方米，产能利用率降至68%。
好在艾比森一季报的毛利率已有所恢复。2025年一季度，公司毛利率再次回升至30%上方，为30.81%。LED显示屏产品也大概率升回均价万元之上。
华西证券分析师单慧伟认为，艾比森持续聚焦于成本控制、定价策略优化以及产品结构调整等经营策略，毛利率有望实现逐步修复。
尽管如此，艾比森仍是同行业可比公司中业绩表现较优者。多家LED显示公司陷入亏损境地。
联建光电（300269.SZ）已披露年报，公司规模较小，去年实现归母净利润634.03万元，同比下降25.04%。
利亚德（300296.SZ）、奥拓电子（002587.SZ）和雷曼光电（300162.SZ）业绩预告显示，三家公司均出现了亏损。利亚德由盈转亏，亏损8.50亿元至11亿元；奥拓电子预亏2,800万元至4,100万元；雷曼光电亏损加大，预亏7,800万元至9,800万元。
艾比森2024年前三季度净营业周期44天，与同行相比，实现相对管理费用率更低。
与自身相比这一数据还有改善的空间，艾比森2023年净营业周期达到28天，高于同行业平均水平，各类运营效率更高。
海外扩张遭遇政策寒流
艾比森今年业绩何去何从，除了看国内市场恢复情况，海外市场也新增变数。
公司海外营业收入已连续三年保持两位数增长，三年复合年均增长率(CAGR)43%，欧洲、北美、亚非拉等区域的三年CAGR均超过30%。
近期美国的关税政策或给艾比森北美的增长势头按下暂停键。
年报可见，北美地区为艾比森去年营收贡献了更大份额的增长。去年，这一地区营收7.55亿元，同比增长40%，仅次于大洋洲，而大洋洲的基数低才显得增速高。
在业绩说明会上，据艾比森副总经理、董秘孙伟玲介绍，公司2024年出口到美国的产品的销售收入占公司年度销售收入约15%，预计今年持平或略降，公司海外市场覆盖了亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、非洲和大洋洲等地140多个国家。
长期来看，艾比森认为影响有限。“LED显示屏厂家主要都在中国。所以，长期来看，美国加征关税对公司整体业务影响有限。”孙伟玲表示，对于美国加征关税造成的利润空间压缩等问题，可通过商品涨价、优化生产流程、增强企业自身竞争力等方式来降低影响。
从行业层面来看，第三方机构认为，全球LED显示屏市场规模仍在增长。
根据集邦咨询《2025全球LED显示屏市场展望与价格成本分析》中数据显示，预计2024年全球LED显示市场规模将达到约535亿元，仍处于持续增长的态势。剔除单价调整因素后，显示屏的实际产销量（面积）依然保持着两位数的增长率，LED显示的全球渗透率也在不断提升。
艾比森援引报告预计，全球市场规模将在未来几年继续保持约8%的稳健增长。
增长区域主要在海外市场。
- 其中，北美市场的户外显示和娱乐租赁领域成为主要增长驱动力；
- 欧洲的零售和展览市场需求持续爆发，推动了该地区市场的进一步扩张；
- 此外，东南亚、中东、拉美等新兴市场的LED显示屏渗透率不断提升，增长速度更为迅猛。
“这些国际市场的强劲需求为全球LED显示行业带来了更多的机会。”孙伟玲表示。
与此同时，国内市场仍面临挑战。孙伟玲指出，“国内显示屏市场受到政务采购缩减的较大影响，同时在激烈的市场价格竞争压力下，整体增长面临挑战。”
主业增长乏力，为开拓新的增长点，艾比森2023年布局了储能业务，但业务进展缓慢。
公司的储能业务涵盖家庭储能和工商业储能领域。据孙伟玲介绍，2024年度，新产品陆续开发认证并发布上市，储能产品销售及服务 *** 先后触达欧洲、亚太及国内市场，已在国内外成功交付多个商用项目。
但实际上艾比森的储能业务营收从2023年的379.47万元增长至939.15万元，绝对金额偏低，营收占比仍不足0.3%。
机构下调了艾比森未来的业绩预期。
华西证券将艾比森2025年、2026年的归母净利润预期由原2.00亿元和3.01亿元下降至1.55亿元和2.04亿元。
十大流通股东中，北向资金连续两个季度减持艾比森，资本信心不足。
香港中央结算中心在2024年四季度和2025年一季度分别减持艾比森59.86万股和13.73万股，持股数量降至102.24万股。自然人高安旗2024年四季度持股106万股成为艾比森第八大股东，2025年一季度便退出。
同时，博道远航混合型基金持股160.13万股，新进成为第八大股东。
二级市场上，艾比森股价低迷，4月18日公司股价微涨1.15%，收于9.66元/股，动态市盈率约24.5倍，最新市值36亿元。
面对国内政务采购收缩与海外贸易壁垒的双重挤压，艾比森的业绩也是LED显示行业整体困局。
价格战已拉低行业利润，产能空置高企。尽管通过毛利率修复和区域多元化艾比森能暂保行业地位，但公司百亿签单目标已也幻影意味着，规模扩张已非万能解药。公司押注的储能业务目前贡献微乎其微，能否在三年培育期内打开“第二增长曲线”，或将决定这家老牌厂商能否穿越周期寒冬。